A股頭條：今年第三批國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)下發(fā)北上資金周四凈流出7369億元

　　1、全國(guó)政協(xié)委員肖鋼：探索符合國(guó)情的注冊(cè)制框架 資本市場(chǎng)績(jī)差股炒作明顯降溫

　　今年兩會(huì)期間，全國(guó)政協(xié)委員、證監(jiān)會(huì)原主席肖鋼接受采訪時(shí)表示，注冊(cè)制并沒有一個(gè)固定的、統(tǒng)一的模式，我國(guó)股票市場(chǎng)具有新興加轉(zhuǎn)軌的特點(diǎn)，必須從我國(guó)實(shí)際出發(fā)，探索符合國(guó)情的注冊(cè)制框架。肖鋼稱，資本市場(chǎng)績(jī)差股炒作明顯降溫，這是市場(chǎng)生態(tài)改善的結(jié)果，也是市場(chǎng)逐漸成熟的表現(xiàn)。具有穩(wěn)定回報(bào)和高成長(zhǎng)預(yù)期行業(yè)公司的股票受到投資者青睞，是市場(chǎng)正常現(xiàn)象。

　　全國(guó)政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授賀強(qiáng)表示，今年兩會(huì)他提交了《關(guān)于在大盤藍(lán)籌股中試行T+0交易制度的提案》，這是他第十年提出有關(guān)T+0的提案。賀強(qiáng)建議，管理層應(yīng)成立專門的研究小組，對(duì)股市T+0交易進(jìn)行充分深入的研究，制定有關(guān)T+0交易的交易規(guī)則及監(jiān)管措施，做好推出股市T+0交易的準(zhǔn)備工作。

　　據(jù)國(guó)家新聞出版署官網(wǎng)顯示，2021年第三批國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)已經(jīng)下發(fā)，共86款國(guó)產(chǎn)游戲獲批。其中，31款為休閑益智類游戲，51款為移動(dòng)手游，1款頁(yè)游，3款端游。在此次獲批版號(hào)的游戲中，重點(diǎn)游戲包括騰訊的《斗羅大陸：魂師對(duì)決》、巨人網(wǎng)絡(luò)的《原始征途》、惠程科技的《賽博幻想》，咪咕互娛的《大鬧天宮之猴王歸來》、愛奇藝的《地下城與王國(guó)》、心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的《龍?zhí)子⑿邸贰⒂巫寰W(wǎng)絡(luò)的《尋龍英雄》等。

　　深圳日前推出的兩個(gè)新樓盤實(shí)行了新的打新積分規(guī)則，從深圳市住建局了解到，這兩個(gè)樓盤是屬于新規(guī)的試點(diǎn)，未來將視效果決定是否在深圳全面推行。目前深圳樓市打新實(shí)行積分制，10年內(nèi)在深圳無住房轉(zhuǎn)讓記錄且名下無房的購(gòu)房者，可得*高積分40分。

　　北上資金周四凈流出73.69億元。貴州茅臺(tái)、五糧液、立訊精密、歌爾股份凈賣出居前，分別獲凈賣出12.26億元、8.47億元、4.00億元、3.59億元。

　　世界黃金協(xié)會(huì)表示，因金價(jià)下跌和利率上升，全球黃金ETF二月持倉(cāng)減少84.7噸，降幅2％，為四個(gè)月以來的第三次流出，持倉(cāng)減少量在歷史中排名第七大。截至二月底，全球黃金ETF資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）為3681噸 （約合2070億美元），與2020年6月水平相當(dāng)，當(dāng)時(shí)的黃金價(jià)格接近今年2月收盤時(shí)的1743美元/盎司。

　　鮑威爾擔(dān)憂市場(chǎng)混亂和金融狀況持續(xù)收緊，并向市場(chǎng)發(fā)出不希望繼續(xù)收緊金融狀況的警告，但依舊未能安撫市場(chǎng)對(duì)國(guó)債收益率攀升擔(dān)憂情緒，美股集體重挫，道指跌近350點(diǎn)失守31000點(diǎn)關(guān)口，盤中一度跌逾700點(diǎn)；納指跌近300點(diǎn)盤中跌幅超3％；科技、抗疫概念及熱門中概股全線％，特斯拉，百度，拼多多跌幅均超5％；紐約黃金下跌0.9％報(bào)收1700.70美元，創(chuàng)九個(gè)月新低；原油市場(chǎng)因OPEC意外維持減產(chǎn)措施提振，紐約原油上漲5.7％報(bào)收64.75美元，創(chuàng)2019年4月以來新高；歐洲主要股市普遍走低，泛歐斯托克600下跌0.37％報(bào)411.91點(diǎn)。

　　周四，A股低開低走，滬指回踩3500點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌逾5％。行業(yè)方面，石油領(lǐng)漲，鋼鐵、環(huán)保、船舶制造、保險(xiǎn)、港口水運(yùn)、公用事業(yè)等小幅上漲，釀酒、玻璃陶瓷、食品飲料、醫(yī)療、化肥、造紙印刷、化纖、券商信托、醫(yī)藥、化工、家電、電子元件、貴金屬等跌幅居前；題材股方面，油氣設(shè)服、頁(yè)巖氣、碳交易、農(nóng)機(jī)、ST板塊等漲幅居前，超級(jí)品牌、MLCC、轉(zhuǎn)基因、白酒、汽車芯片、刀片電池、高送轉(zhuǎn)、固態(tài)電池、有機(jī)硅、CRO等跌幅居前。

　　上證指數(shù)卡在3500點(diǎn)附近，依然在區(qū)間內(nèi)震蕩，雖說沒有破區(qū)間，但這種暴漲暴跌對(duì)情緒的殺傷力太大了，一步小心就容易被套，反復(fù)幾次，活躍資金被消滅了，機(jī)會(huì)也就更難找了，當(dāng)前*安全的思路就是區(qū)間震蕩的下沿低吸，有盈利就出局不戀戰(zhàn)。總之，機(jī)會(huì)有很多，但操作起來難度很大，把市場(chǎng)認(rèn)可度相對(duì)較高，而且活躍的，盤中找共振的低點(diǎn)，大盤跌，同時(shí)板塊大幅回調(diào)的時(shí)候，進(jìn)行短線操作，方向還定在軍工、科技、碳中和、周期、農(nóng)業(yè)。

　　A股頭條推出付費(fèi)精華版，為您精選市場(chǎng)龍頭股并捕捉更多投資機(jī)會(huì)，投資者可掃碼上圖二維碼或點(diǎn)擊文末小程序進(jìn)行購(gòu)買。

　　智能音箱：著名咨詢研究機(jī)構(gòu)Strategy Analytics近期發(fā)布的研究報(bào)告顯示，盡管新冠肺炎疫情引發(fā)了市場(chǎng)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，但2020年全球智能音箱銷量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平，突破1.5億部。

　　種業(yè)：全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)農(nóng)科院副院長(zhǎng)萬建民4日表示，我國(guó)正在加緊建設(shè)國(guó)家作物種質(zhì)資源庫(kù)。新的種質(zhì)庫(kù)今年建成后可保存150萬份種質(zhì)資源，保存能力位居世界第一。

　　硫酸銨：鋼之家數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日，國(guó)內(nèi)硫酸銨均價(jià)為854元/噸，日漲幅9％，較上月同期上漲40％。截至4日，國(guó)內(nèi)磷酸一銨、磷酸二銨價(jià)格分別較上月同期抬升15％、19％。

　　12連板*ST眾泰提示風(fēng)險(xiǎn)：2020年度整車生產(chǎn)幾乎停滯、控股股東鐵牛集團(tuán)3.1億元非經(jīng)營(yíng)性資金占用仍未歸還

　　中天火箭年度報(bào)告：2020年度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.37％ 擬每10派0.68元

　　萬泰生物業(yè)績(jī)快報(bào)：2020年度凈利潤(rùn)6.77億元 同比增長(zhǎng)224.13％

　　德展健康：VGX-3100項(xiàng)目三期試驗(yàn)達(dá)到臨床療效的主要終點(diǎn)和所有次要終點(diǎn)

米哈游要出手了！這款剛拿版號(hào)7天的游戲放出大招已投入超400人

　　就在今天，1月24日大年初三，米哈游新作《崩壞：星穹鐵道》發(fā)布了三測(cè)PV《太空喜劇》，也正式開啟了限量刪檔計(jì)費(fèi)測(cè)試「躍遷測(cè)試」的玩家招募。1月17日，星穹鐵道剛剛獲得版號(hào)，短短7天之后就有如此大的動(dòng)作，讓不少玩家玩家又驚又喜。據(jù)推測(cè)，星穹鐵道預(yù)計(jì)在2023年春夏公測(cè)上線，成為《原神》之后米哈游首個(gè)全球上線的大作。

　　或許因?yàn)樵诖汗?jié)期間發(fā)布，《太空喜劇》一反以往游戲PV慣用的電影懸念預(yù)告風(fēng)格，選擇了番劇感十足的群像風(fēng)格，顯得鮮明跳脫、喜氣洋洋。PV通過大量的鏡頭設(shè)計(jì)、人物調(diào)度和無技巧轉(zhuǎn)場(chǎng)，在短短100秒左右一口氣展示了23位角色，呈現(xiàn)了一場(chǎng)熱鬧非凡的「星鐵人物大群像」，許多玩家表示“看的不是一部游戲PV，而是一部番劇OP。”

　　PV中還展示了即將在三測(cè)中出現(xiàn)的新區(qū)域：國(guó)風(fēng)世界仙舟羅浮。雖然鏡頭不多，但仙舟上白墻青瓦又融合科幻質(zhì)感的建筑風(fēng)格、扁舟飛行于虛空的奇景、熱熱鬧鬧的市井生活，都十足吸睛，讓人想去到仙舟羅浮一探究竟。

　　由HOYO-MiX操刀的配樂依然是《太空喜劇》*大的亮點(diǎn)之一。節(jié)奏感鮮明的funk風(fēng)格貫穿始終，在PV后半段又融入了大量傳統(tǒng)民樂進(jìn)行演奏：琵琶與笛音和鳴，傳統(tǒng)樂器與現(xiàn)代律動(dòng)完美融合，這種新潮奇妙的國(guó)風(fēng)音樂風(fēng)格，可能也在契合仙舟羅浮“傳統(tǒng)文化+太空科幻、古典+未來感”的獨(dú)特世界觀。

　　此外，節(jié)制仙舟「羅浮」的云騎軍景元、化外行商羅剎、熱心的云騎新人素裳，愛打“麻將”的青雀，活潑可愛的龍族醫(yī)士白露等等仙舟新角色，也在PV里與大家正式見面了。他們?cè)谥骶€劇情里會(huì)有怎樣的經(jīng)歷和故事，就留待玩家們?cè)谌郎y(cè)時(shí)到游戲內(nèi)自行探索啦！

　　《崩壞：星穹鐵道》于2021年全球首曝，是一款銀河冒險(xiǎn)題材的科幻RPG，以“多世界箱庭探索+回合制戰(zhàn)斗”為主要玩法，米哈游為這款高規(guī)格產(chǎn)品組建了超過400人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。目前，游戲已經(jīng)完成了兩次封閉測(cè)試，在全球范圍內(nèi)收獲了大量關(guān)注，還在2022年底獲得了英國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)大獎(jiǎng)金搖桿獎(jiǎng)*受期待游戲獎(jiǎng)提名，成為入圍這一獎(jiǎng)項(xiàng)的唯一一部國(guó)產(chǎn)游戲，并有幸與《塞爾達(dá)傳說：王國(guó)之淚》《*終幻想16》等大作并列。

年中研判：網(wǎng)易、三七在列！下半年*值得期待游戲公司或只有4家！

　　ROE（凈資產(chǎn)收益率）主要反映股東權(quán)益的收益水平。ROE越高，說明股東投資該公司帶來的收益越高，若將公司比喻成“賺錢機(jī)器”，這臺(tái)機(jī)器也就運(yùn)轉(zhuǎn)更高效。

　　從ROE的角度，我們選取網(wǎng)易、三七、禪游、中手游四家公司，這四家的ROE雖然不是*高的卻是比較穩(wěn)定的，比較有確定性的，也是下半年乃至近兩年*值得關(guān)注的游戲股。

　　從游戲收入增速來看，自21年Q3起，網(wǎng)易單季度增速超過騰訊，網(wǎng)易與騰訊的差距正在縮小。

　　受制于國(guó)內(nèi)版號(hào)政策，網(wǎng)易今年以來國(guó)內(nèi)新品數(shù)量驟減。網(wǎng)易在第一季度沒有發(fā)布新品，進(jìn)入二季度才陸續(xù)上線年已上線游戲的海外版本）。

　　在新品寥寥的情況下，網(wǎng)易一季度營(yíng)業(yè)收入?yún)s保持了15%的同比增長(zhǎng)，可見網(wǎng)易老游戲的基本盤依然穩(wěn)健。

　　網(wǎng)易22年依然以自研產(chǎn)品為主。從游戲品類來看，競(jìng)技、吃雞類游戲是網(wǎng)易22年重點(diǎn)布局的賽道。

　　首先，射擊類（吃雞）游戲是美國(guó)、歐洲、東南亞、中東等地*受歡迎的游戲品類之一，目前市場(chǎng)仍未飽和；其次，射擊類游戲天然的不涉及過多的文化屬性，便于全球化。

　　截至目前，網(wǎng)易已先后發(fā)布近10款吃雞手游，但真正跑出來的就只有一款。《荒野行動(dòng)》在日本市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，在歐美市場(chǎng)卻表現(xiàn)不佳，網(wǎng)易亟需一款吃雞手游來攻入歐美市場(chǎng)。

　　今年以來，網(wǎng)易有兩款SLG游戲表現(xiàn)亮眼，海外市場(chǎng)是基于“魔戒”大IP改編而成的《指環(huán)王：崛起之戰(zhàn)》，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是太空題材產(chǎn)品《無盡的拉格朗日》。

　　據(jù)Gamelook報(bào)道，《指環(huán)王：崛起之戰(zhàn)》月流水穩(wěn)定在近5000萬元，并躋身全球收入TOP20 SLG手游之列。

　　收入側(cè)，《無盡的拉格朗日》收入穩(wěn)中有升，iPhone累計(jì)收入超過4300萬美元（約2.87億元），近30日iPhone日均收入約42萬美元，甚至超過了SLG老兵《率土之濱》（約32.8萬美元）。

　　同時(shí)該游戲排名不斷上升，*近一個(gè)月躋身iPhone游戲暢銷榜前10名。從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，《無盡的拉格朗日》極有可能成為網(wǎng)易繼《率土之濱》之后又一個(gè)SLG爆款產(chǎn)品。

　　據(jù)了解，《無盡的拉格朗日》整體研發(fā)投入并不算高，可謂是一個(gè)“低成本，高回報(bào)”的項(xiàng)目。

　　（1）團(tuán)隊(duì)具有豐富的SLG研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，《率土之濱》、《指環(huán)王：崛起之戰(zhàn)》等產(chǎn)品皆出自該工作室之手；

　　（2）題材新穎，避開了內(nèi)卷嚴(yán)重的三國(guó)題材，市面上太空+SLG題材的游戲較少，對(duì)玩家更具吸引力；

　　（3）營(yíng)銷模式創(chuàng)新，實(shí)行持續(xù)買量+效果型達(dá)人營(yíng)銷+社會(huì)化營(yíng)銷的“組合拳”，營(yíng)銷效果強(qiáng)于單純買量。

　　自研能力是網(wǎng)易的優(yōu)勢(shì)也是制約，SLG游戲頻出圈，但《暗黑破壞神：不朽》在大陸上線遭遇推遲。

　　為什么說自研能力是制約呢？因?yàn)榫W(wǎng)易有些產(chǎn)品題材、玩法、畫面過于面向國(guó)內(nèi)，同時(shí)又不能像三七那樣大量代理，導(dǎo)致出海很多產(chǎn)品不適合。

　　網(wǎng)易本月初在海外上線的新游《暗黑破壞神：不朽》吸金能力不俗，上線%的收入來自美國(guó)市場(chǎng)，23%來自韓國(guó)，日本、德國(guó)和加拿大分別貢獻(xiàn)了其營(yíng)收的8%、6%和3%。而網(wǎng)易去年推出的《指環(huán)王：崛起之戰(zhàn)》有6成收入來自美國(guó)市場(chǎng)。

　　下半年，網(wǎng)易將發(fā)布《哈利波特：魔法覺醒》海外版，該游戲可以繼續(xù)幫助網(wǎng)易打開歐美市場(chǎng)。公開資料顯示，哈利波特IP在“全球*賺錢的50個(gè)IP”中排名第十，全球總收益達(dá)322億美元。

　　目前網(wǎng)易游戲業(yè)務(wù)面臨的*大挑戰(zhàn)依然是版號(hào)。今年已下發(fā)兩批游戲版號(hào)，但網(wǎng)易兩次“陪跑”。

　　據(jù)興業(yè)證券研究院整理，2021年至今，網(wǎng)易游戲過審數(shù)量有11款，截至目前尚未動(dòng)用的版號(hào)所剩不多，可以說地主家也沒有余糧了。

　　下半年，網(wǎng)易計(jì)劃推出《倩女幽魂隱世錄》、《逆水寒手游》、《永劫無間手游》3款“端改手”游戲，但目前僅《倩女幽魂隱世錄》獲得版號(hào)。如果網(wǎng)易遲遲無法拿到版號(hào)，勢(shì)必將對(duì)網(wǎng)易的游戲業(yè)務(wù)造成一定影響。

　　2022年網(wǎng)易營(yíng)銷的重心轉(zhuǎn)向SLG賽道，而SLG堪稱國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)*慘烈的賽道，網(wǎng)易將面臨騰訊、阿里、4399等選手的競(jìng)爭(zhēng)。22年以來，SLG買量成本大幅提升，iPhone*高突破500/A以上。

　　DataEye-ADX投放數(shù)據(jù)顯示，年初至今，網(wǎng)易投放素材總數(shù)已超過21年全年的70%。

　　網(wǎng)易需要擔(dān)心營(yíng)銷費(fèi)用，以及長(zhǎng)期而言是否會(huì)淪為“為廣告平臺(tái)”打工的尷尬處境。

　　為此，網(wǎng)易進(jìn)行了營(yíng)銷模式創(chuàng)新，實(shí)行買量+社交媒體營(yíng)銷+達(dá)人營(yíng)銷的組合拳。比如，《無盡的拉格朗日》在抖音發(fā)行人計(jì)劃投放預(yù)算領(lǐng)跑全場(chǎng)，投放預(yù)算總額超1200萬元。雖然抖音發(fā)行人計(jì)劃留存率可能不及買量，但還是能幫助網(wǎng)易降低營(yíng)銷成本。

　　雖說網(wǎng)易憑借《指環(huán)王：崛起之戰(zhàn)》、《暗黑破壞神：不朽》等IP大作已經(jīng)初步打入歐美市場(chǎng)，但網(wǎng)易海外發(fā)行能力仍有待驗(yàn)證，特別是網(wǎng)易強(qiáng)調(diào)的本地化精細(xì)運(yùn)營(yíng)的能力，這個(gè)能力能否從日本復(fù)制到美國(guó)，乃至其他地區(qū)目前仍有待觀察。

　　《指環(huán)王：崛起之戰(zhàn)》海外發(fā)行商是華納兄弟，即將上線的《哈利波特：魔法覺醒》將由華納兄弟和Portkey Games聯(lián)合發(fā)行，網(wǎng)易僅作為研發(fā)商收取CP分成。由于無法自研自發(fā)，這也意味著網(wǎng)易需要讓渡一部分收益。

　　21年三七海外游戲收入達(dá)47.77億元，收入占比達(dá)29%；22年Q1海外游戲收入超14億元，占總收入1/3以上。

　　相應(yīng)地，20年以來三七互娛海外收入排名迅速上升。data.ai 數(shù)據(jù)顯示，三七互娛從10名開外躋身前五，*新一期排名已殺入榜單第二名。

　　三七互娛海外市場(chǎng)表現(xiàn)*好的兩款游戲是《Puzzles & Survival》和《云上城之歌》。《Puzzles & Survival》全球累計(jì)流水超25億元，而《云上城之歌》今年2月韓國(guó)營(yíng)收超1億元。

　　《Puzzles & Survival》在海外市場(chǎng)大獲成功的原因：（1）玩法創(chuàng)新，首先該游戲選擇了生存題材，且將三消的玩法與SLG相融合，生存題材、三消玩法在歐美市場(chǎng)擁有龐大受眾群體，一定程度上能提升游戲的成功率；（2）《Puzzles & Survival》是第一個(gè)出現(xiàn)在歐美市場(chǎng)的“三消+SLG”游戲，占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　截至21年末，三七互娛儲(chǔ)備游戲29款，從儲(chǔ)備游戲來看公司已形成SLG、MMORPG、卡牌、模擬經(jīng)營(yíng)多元化發(fā)展的格局，對(duì)傳統(tǒng)ARPG類游戲的依賴度有所降低。

　　雖然三七產(chǎn)品儲(chǔ)備趨于多元化，但產(chǎn)品能力歸根結(jié)底不佳，能否再出爆款難以預(yù)測(cè)。

　　據(jù)了解，三七互娛旗下《叫我大掌柜》于去年下半年上線月來自小程序用戶貢獻(xiàn)的流水占比30%以上。

　　小程序核心依托于微信生態(tài)用戶群，用戶數(shù)量龐大，此外小程序渠道的發(fā)行新進(jìn)CPA會(huì)比較低，相應(yīng)的轉(zhuǎn)化率也會(huì)比較高，微信小游戲有望成為三七收入的第二增長(zhǎng)曲線號(hào)微信小游戲暢銷榜為例，《叫我大掌柜》登頂小游戲暢銷榜榜首。

　　根據(jù)DataEye-ADX數(shù)據(jù)顯示，過去90天，《云上城之歌》直播場(chǎng)數(shù)位列抖音游戲直播榜第5名。

　　達(dá)人直播對(duì)游戲收入的拉動(dòng)作用顯而易見。游戲財(cái)經(jīng)匯從知情人士處了解到，效果型達(dá)人直播目前每個(gè)月能為三七貢獻(xiàn)約1億流水。

　　三七互娛收入增長(zhǎng)過于倚重買量。2021年，三七互娛銷售費(fèi)用高達(dá)91億元，銷售費(fèi)用率超過50%，位居A股游戲行業(yè)榜首。

　　買量并非萬能手段，一方面買量?jī)r(jià)格水漲船高侵蝕利潤(rùn)；另一方面，買來的量不一定能轉(zhuǎn)化成收入（游戲太拉胯玩家即使下載也不氪）。

　　今年以來，三七互娛旗下部分產(chǎn)品開始試水效果型達(dá)人直播，并取得一定成效。但截至目前，三七旗下開展持續(xù)大規(guī)模達(dá)人直播的游戲僅《云上城之歌》一款。三七互娛可以將達(dá)人營(yíng)銷的經(jīng)驗(yàn)，復(fù)制到更多產(chǎn)品上，讓更多的產(chǎn)品試水達(dá)人視頻以及達(dá)人直播。

　　過去兩年，三七互娛憑借《Puzzles & Survival》、《叫我大掌柜》、《云上城之歌》等爆款游戲海外收入翻倍，但上述產(chǎn)品無一是三七自主研發(fā)。

　　這也體現(xiàn)出三七面臨的一大問題——產(chǎn)品研發(fā)能力跟不上，當(dāng)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不足時(shí)，三七只能吃老本。

　　今年1月，三七互娛在海外市場(chǎng)上線了自研SLG產(chǎn)品《三國(guó)：英雄的榮光》，但該產(chǎn)品表現(xiàn)一般，市場(chǎng)表現(xiàn)遠(yuǎn)不及《Puzzles & Survival》。

　　從研發(fā)投入來看，三七互娛對(duì)研發(fā)的重視程度有待提升。三七22年Q1研發(fā)費(fèi)用僅2.76億元，同比下降15%。

　　研發(fā)層面，三七互娛內(nèi)部確立了四條主賽道：MMORPG、SLG、卡牌、模擬經(jīng)營(yíng)，其中SLG品類被擺在*重要的位置。但作為一個(gè)SLG領(lǐng)域的新人，三七互娛做SLG存在下面兩點(diǎn)劣勢(shì)。

　　劣勢(shì)1：SLG賽道競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)火熱，除了網(wǎng)易、阿里、4399、莉莉絲、FUNPLUS等資深SLG廠商，祖龍、心動(dòng)等中腰部廠商也在入局。阿里旗下的《三戰(zhàn)》一直是中重度買量第一，三七在買量上將遇到阿里這個(gè)頭號(hào)“勁敵”。

　　劣勢(shì)2：經(jīng)驗(yàn)和人才缺乏。三七互娛缺乏SLG開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，缺少SLG相關(guān)人才和團(tuán)隊(duì)，目前市面上SLG人才緊缺，這意味著三七互娛需要花大價(jià)錢四處挖人，一定程度上抬高了游戲制作成本。

　　在當(dāng)前游戲版號(hào)稀缺的大環(huán)境下，禪游科技坐擁80個(gè)游戲版號(hào)，版號(hào)儲(chǔ)備數(shù)量趕超騰訊網(wǎng)易。

　　禪游科技財(cái)報(bào)顯示，截至2021年12月，禪游有86個(gè)游戲版號(hào)，其中55個(gè)為棋牌游戲版號(hào)，31個(gè)為休閑游戲版號(hào)。根據(jù)目前集團(tuán)發(fā)展策略及資源分配，36款擁有版號(hào)的游戲尚未投入運(yùn)營(yíng)。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2022年已下發(fā)的兩批游戲版號(hào)中并無棋牌類游戲公司的身影。而在2018年12月游戲版號(hào)恢復(fù)發(fā)放后，牌類游戲和捕魚類游戲幾乎在版號(hào)名單中銷聲匿跡。

　　禪游21年?duì)I收翻倍達(dá)14.7億元，扣非歸母凈利潤(rùn)達(dá)4.85億元，增幅超130%。

　　禪游業(yè)績(jī)暴漲歸功于營(yíng)銷模式變革，不再完全依賴傳統(tǒng)買量營(yíng)銷，而是開始發(fā)力短視頻平臺(tái)效果型直播。

　　根據(jù)DataEye-ADX數(shù)據(jù)顯示，2022年Q1，禪游旗下3款游戲累計(jì)直播場(chǎng)次超10萬場(chǎng)。

　　過去90天，禪游旗下的《指尖四川麻將》穩(wěn)居游戲直播榜TOP1，在效果型達(dá)人直播的拉動(dòng)下，《指尖四川麻將》收入節(jié)節(jié)攀升，近7日iPhone日均收入約18.3萬美元（約122.3萬元），排名也提升了幾十個(gè)名次，躋身游戲暢銷榜TOOP20。

　　此前，在CPD（按下載次數(shù)付費(fèi)）計(jì)費(fèi)方式下，哪怕用戶沒有給游戲充值，廠商也得支付買量費(fèi)用，廠商很可能花了不少錢但買了一堆“白嫖”用戶。但在CPS模式下，廠商按照游戲下載用戶充值數(shù)額進(jìn)行分成，獲取的用戶大多付費(fèi)意愿較強(qiáng)。

　　作為一家主打棋牌游戲的上市公司，禪游旗下僅擁有棋牌游戲和休閑游戲。棋牌游戲產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，ARPPU相對(duì)較低。目前不少游戲廠商也發(fā)現(xiàn)了棋牌游戲這個(gè)低投入、高流水的賽道，紛紛涉足棋牌游戲，禪游未來將面臨更激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

　　游戲財(cái)經(jīng)匯了解到，微信小游戲中棋牌類游戲?qū)徍溯^嚴(yán)，需要向上級(jí)申請(qǐng)。以6月28號(hào)微信小游戲暢銷榜為例，禪游旗下《指尖四川麻將》位列第37名，排名遠(yuǎn)不及騰訊旗下的歡樂斗地主、歡樂麻將，也不及途游、家鄉(xiāng)互動(dòng)等競(jìng)品公司。在騰訊的主戰(zhàn)場(chǎng)，禪游并不占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

　　出海方面，禪游涉足較晚。禪游在財(cái)報(bào)中表示未來重點(diǎn)拓展東南亞、歐美等海外棋牌游戲市場(chǎng)。在海外市場(chǎng)，禪游不再擁有效果型達(dá)人直播這個(gè)“利器”，將直面Magic Tavern、博樂游戲等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　中手游*大的優(yōu)勢(shì)是已構(gòu)建強(qiáng)大的IP內(nèi)容體系。截至2021年底，中手游IP儲(chǔ)備共123個(gè)（包括55個(gè)授權(quán)IP及68個(gè)自有IP），IP儲(chǔ)備位列中國(guó)游戲行業(yè)第二名，僅次于騰訊。

　　2019年以來，中手游IP游戲收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，2021年IP游戲收入高達(dá)29.66億元，占公司總收入的比例約為75%。

　　IP自帶的影響力以及忠實(shí)粉絲強(qiáng)大的消費(fèi)能力加持，使得IP改編游戲成功概率更高。21年，流水表現(xiàn)優(yōu)異的新游大多都是IP改編游戲，如《英雄聯(lián)盟手游》、《金鏟鏟之戰(zhàn)》、《斗羅大陸·魂師對(duì)決》、《哈利波特:魔法覺醒》等。

　　此外，大的IP游戲更容易吸引字節(jié)等巨頭合作發(fā)行。當(dāng)下，以達(dá)人視頻方式發(fā)行游戲，結(jié)合游戲IP往往更容易傳播、促成轉(zhuǎn)化。比如，中手游2021年度IP產(chǎn)品《航海王熱血航線》選擇了字節(jié)發(fā)行并取得了優(yōu)異成績(jī)，即將上線的《全明星激斗》同樣選擇了和字節(jié)合作。

　　游戲財(cái)經(jīng)匯曾指出，元宇宙*可能的落地場(chǎng)景在于游戲。而元宇宙+游戲的成功，面臨兩大問題：落地性、不確定性。

　　中手游通過IP和完善布局解決上述兩大難題。IP方面上面已經(jīng)解釋，故不再贅述。

　　中手游目前在元宇宙領(lǐng)域布局了數(shù)字藝術(shù)版權(quán)分發(fā)平臺(tái)、玩家共創(chuàng)社區(qū)和元宇宙游戲，前兩項(xiàng)已經(jīng)落地，第三項(xiàng)將于明年正式落地。

　　此外，中手游堅(jiān)持全球一體化發(fā)行模式，21年海外游戲收入激增。2021年中手游海外收入4.59億元，同比增長(zhǎng)72倍，海外業(yè)務(wù)占比自2020年0.2%上升至11.6%。

　　海外市場(chǎng)拓展能力將為中手游元宇宙業(yè)務(wù)海外布局奠定良好的基礎(chǔ)。據(jù)了解，元宇宙游戲《仙劍：世界》將在全球發(fā)行。

　　與其他布局元宇宙的玩家相比，中手游對(duì)元宇宙游戲的理解相對(duì)深刻，對(duì)元宇宙領(lǐng)域的布局*為完善，基礎(chǔ)打的也*為牢固。

　　在港股游戲上市公司中，中手游的銷售費(fèi)用率處于比較低的水平，過去三年公司平均銷售費(fèi)用率約10%。

　　中手游銷售費(fèi)用較低的原因是買量較為克制，營(yíng)銷方式逐漸轉(zhuǎn)為買量+效果型達(dá)人營(yíng)銷的組合拳。

　　銷售費(fèi)用率較低，一方面說明中手游營(yíng)銷效率較高，另一方面也說明中手游還沒完全動(dòng)用“買量”杠桿。

　　從收入構(gòu)成來看，中手游收入以發(fā)行業(yè)務(wù)為主（21年占比71%），研發(fā)業(yè)務(wù)占比較低（21年占比23%）。這也意味著中手游大部分收入來自于游戲代理，而非自研。

　　與行業(yè)內(nèi)同體量公司相比，中手游研發(fā)實(shí)力有待加強(qiáng)，至今除了仙劍系列，沒有拿得出手的爆款產(chǎn)品。

　　在30-50億體量的游戲公司中，游族網(wǎng)絡(luò)推出過長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)產(chǎn)品《少年三國(guó)志》，吉比特去年推出了流水超20億的爆款產(chǎn)品《一念逍遙》，中手游也需要一個(gè)爆款游戲來證明自己。

　　中手游擅長(zhǎng)仙俠題材游戲，目前出海主要面向港澳臺(tái)、東南亞，對(duì)于美國(guó)、日韓以及其它新興市場(chǎng)布局較少——出海處于初級(jí)階段。

　　中手游對(duì)于2022年海外收入目標(biāo)為占比20%，2023年為50%。對(duì)于這個(gè)目標(biāo)，海外市場(chǎng)的進(jìn)一步開拓是必不可少的。今年乃至明年，中手游在海外的主要任務(wù)預(yù)計(jì)是歐美、日韓市場(chǎng)開拓。

　　（1）四家公司均有爆款產(chǎn)品或者有機(jī)會(huì)成為爆款的潛力產(chǎn)品。“產(chǎn)品是1，營(yíng)銷是0”，這是游戲行業(yè)亙古不變的準(zhǔn)則。

　　通過研究近兩年爆款，我們發(fā)現(xiàn)題材和游戲玩法創(chuàng)新是產(chǎn)品脫穎而出的關(guān)鍵因素，《無盡的拉格朗日》、《Puzzles & Survival》等產(chǎn)品的成功是因?yàn)檫M(jìn)行了題材、玩法創(chuàng)新。

　　（2）品類上，SLG、競(jìng)技、射擊（吃雞）等賽道是除了禪游外，其余三家公司重點(diǎn)布局的領(lǐng)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化，差異化玩法、細(xì)分題材，或許能成為破局關(guān)鍵。

　　（3）在出海市場(chǎng)的選擇上，四家公司已不再滿足于東南亞、港澳臺(tái)、日韓等亞洲市場(chǎng)，歐美等成熟市場(chǎng)是四家公司重點(diǎn)攻克的目標(biāo)。

　　2021年以來，隨著買量成本提升，四家公司均已轉(zhuǎn)變營(yíng)銷方式，減少買量依賴，轉(zhuǎn)而實(shí)行多元化的營(yíng)銷方式，如社交媒體營(yíng)銷、效果型達(dá)人營(yíng)銷等。

　　其二，是微信小游戲，目前三七、網(wǎng)易等廠商已經(jīng)乘著該流量風(fēng)口“大肆撈金”。

　　微信小游戲具有研發(fā)成本更低、回報(bào)周期較短以及效率更高三大優(yōu)勢(shì)。而且小游戲買量成本仍處于較低水平，IAA產(chǎn)品預(yù)計(jì)CPA不足1/A，中重度頭部產(chǎn)品買量成本大約為10/A。

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